美联储加息为何成了“悬疑片”？

5月21日，美联储发布了利率讨论纪要。“多数”成员预测不太可能在6月的会议上提高利率，“少数”成员预测到6月的美联储会议，经济前景将有足够的改善。市场早就预期美联储的措辞含糊不清，因此欧洲和美国的外汇盘面上没有太多波动。

当然，最值得注意的是，美联储并没有完全排除在6月份加息的可能性。这给了市场一个可能性：美联储已经做好了准备，未来几周的经济数据是关键。看来美联储将把加息的悬念进行到底。

当地时间5月20日，市场关注美联储4月份的利率讨论纪要，这对投资者判断美联储的政策方向仍然没有太多指导作用。

会议记录显示，与3月份的会议相比，美联储6月份提高利率的热情有所下降。许多成员认为，美国经济尚未做好加息的准备，也没有足够的数据支持美联储6月份加息的决定。然而，与会的几位官员认为，6月份仍然是加息的适当时机。

分析师认为，整个会议纪要基本上只有一个关键点，那就是维持当前利率。6月份没有加息，9月份加息的可能性也很小。

在3月份的美联储利率会议上，美联储官员在季度预测报告中大幅下调了今明两年的经济增长预测。由于4月政策会议比3月会议晚了6周，美国在此期间发布了更多糟糕的经济数据。其中，美国第一季度GDP增长率仅为0.2%。成员们认为，第一季度的经济疲软是由于一些暂时性因素造成的，包括严寒天气、西岸港口的劳资纠纷以及多年来第一季度经济数据的形成。

政策会议结束后，美联储官员最近就何时加息发表了评论。〔1002〕〔1000〕旧金山联储主席威廉姆斯倾向于提早加息，以稍低的利率，以免推迟加息，大幅提高利率。然而，他没有继续坚持要求在6月份立即加息，而是表示，在6月份的会议上，美联储仍需要审查4月份会议后近两个月内公布的最新经济数据的表现，以确定政策前景。

威廉姆斯在美联储理事会中一直扮演着“中间派”的角色，因此他的话往往被视为美联储鹰派和鸽派达成某种妥协后的共识。据了解，威廉姆斯在2015年有权在联邦公开市场委员会投票。

然而，经济形势的不确定性促使美联储的两位重要官员——明尼阿波利斯联储主席Kirsch Lakota和芝加哥联储主席Evans呼吁在2016年进一步加息。

埃文斯被认为是美联储最温和的成员。埃文斯说，美国经济活动似乎走上了稳定和可持续的增长道路。然而，疲软的第一季度数据确实让人们不敢急于下结论。

但埃文斯对经济增长和就业前景持乐观态度。“基本面仍然良好，未来几年的经济增长率可能平均为2.5%-3%。在更长的时间内，每月新增就业机会将超过20万个。同时，他指出，美国目前5.4%的失业率可能比正常水平高0.5%。”

美联储第三大人物、纽约联储主席达德利（Dudley）原本坚持在2015年加息，但他似乎有所放松。他表示，下一次加息意味着“制度变革”，认为不会对市场产生负面影响的想法是天真的。达德利表示，市场将根据经济数据预测加息时机，这将有助于抵消一些市场冲击，但只有天真的人认为加息不会对市场产生影响。

美联储加息的决定将基于两点：美国劳动力市场的进一步改善，以及美联储确信美国通胀率将在中期朝着2%的目标移动。

美联储青睐的通胀指数仍远低于2%，预计将在这里停留一段时间。但最近，另一项通胀指标显示出稳定的迹象，这可能会带来一些安慰。

对于经济趋势，一些分析师认为，美元走强可能会继续保持经济的疲软势头，因为美元升值造成的出口放缓效应可能比原先预期的更大、更持久。美国国务院官员对汽油价格下跌和美国消费不如预期强劲感到惊讶。一些官员担心，仓促加息将导致债券利率大幅上升和长期利率上升，这与2013年年中考虑大规模降息时股票和债券同时下跌的情况类似。因此，美联储应该谨慎地表达其政策取向，以避免市场剧烈波动。